Низькі ціни на соєвий шрот знижують маржу переробки в Південній Америці

Низькі ціни на соєвий шрот у Південній Америці створюють невизначеність щодо темпів переробки сої в Аргентині та Бразилії, двох провідних світових постачальниках цієї олійної культури. Зменшення маржі переробки може вплинути на обсяги виробництва соєвого шроту та олії, що є ключовими продуктами для глобального ринку.

22 серпня Platts, підрозділ S&P Global Commodity Insights, оцінив маржу переробки сої в Бразилії (Brazil Soybean Crush Spread) на рівні $21.79 за тонну в порту Паранагуа. Це на понад 50% нижче порівняно з попереднім роком, що свідчить про значне погіршення прибутковості для переробників. В Аргентині ситуація ще складніша: маржа FOB для переробки сої впала до нуля, порівняно з $51 за тонну у 2024 році.

Аналітики Commodity Insights у звіті Weekly Soybean Complex Update від 22 серпня зазначили, що зниження цін на соєвий шрот у поєднанні з вищим, ніж зазвичай, базисом на сою через додатковий попит з Китаю призвели до зменшення маржі переробки. Експортні ціни на соєвий шрот в обох країнах коливаються в межах $300–310 за тонну, що значно нижче за $370 за тонну, зафіксованих у 2024 році. Цього року ціни навіть падали нижче $300 за тонну, досягаючи багаторічних мінімумів.

Ціни на сою, навпаки, зростають. Наприклад, 22 серпня Platts оцінив SOYBEX FOB Santos на рівні $449.58 за тонну, що на 12% вище, ніж минулого року, і на 17.5% більше з початку 2025 року. Бразилія залишається найбільшим світовим виробником і експортером сої, тоді як Аргентина посідає третє місце. Обидві країни є ключовими постачальниками соєвого шроту та олії.

Попри складну ситуацію з маржею, попит на соєву олію залишається високим. В Аргентині це пов’язано з експортом, а в Бразилії – із внутрішнім ринком біодизеля, де з серпня діє обов’язкове змішування 15% соєвої олії з дизельним пальним. Ціни на соєву олію FOB Паранагуа в Бразилії досягли $1150 за тонну, порівняно з $915 за тонну рік тому.

У липні Аргентина переробила 3.8 млн тонн сої, що нижче за очікування. Аналітики Commodity Insights зазначають, що попри значний попит на соєву олію, низькі запаси олії, зменшені експортні податки та достатню пропозицію сої, темпи переробки не виправдали прогнозів через низькі ціни на соєвий шрот. У результаті прогноз переробки сої в Аргентині на 2024-25 та 2025-26 маркетингові роки скорочено на 1 млн тонн для кожного періоду – до 43 млн і 44 млн тонн відповідно.

У Бразилії високі ціни на соєву олію частково компенсують втрати переробників, і в поточному циклі 2024-25 (січень-грудень) очікується рекордна переробка 58 млн тонн сої. Однак аналітики попереджають, що низька маржа створює ризики для загальних обсягів переробки, і для виконання вимог щодо біодизеля частина олії може бути перенаправлена з експорту на внутрішній ринок, замість збільшення темпів переробки.

Позначки:соєвий шрот, Бразилія, ціни, Аргентина