Китай. З наближенням міжсезоння ціни на соєву олію коливатимуться слабо

З середини листопада минулого року ф’ючерси на соєву олію в Даляні вагалися і падали через ослаблення очікувань попиту на соєву олію. Після Свята весни, коли країна вступає у міжсезоння споживання олії та спостерігається відсутність позитивних новин про фундаментальні показники зарубіжних олій та жирів, ф’ючерси на соєву олію, як і раніше, збережуть слабку тенденцію.

Важко знайти позитивні новини для міжнародної сої

У січневому звіті про попит та пропозицію на сільськогосподарську продукцію Міністерство сільського господарства США значно знизило дані щодо виробництва сої у США та кінцевих запасів на 2024/2025 рік. Ф’ючерси на сою та соєву олію в США різко зросли, що призвело до припинення падіння ф’ючерсів на соєву олію Далянь. Однак із надходженням на ринок великого врожаю американської сої внутрішня пропозиція сої збільшилася. Крім того, виробництво соєвої олії в США відносно високе, тоді як очікується, що попит на біодизель знизиться, соєва олія в США не змогла зрости.

Через сильні опади в основних регіонах виробництва збирання сої в Бразилії затрималося, і навіть були певні виробничі втрати. Проте завдяки збільшенню посівних площ виробництво сої в Бразилії в 2024/2025 році все одно встановить рекорд. Крім того, з нещодавньою сонячною погодою перебіг збирання врожаю почав прискорюватися. Величезний обсяг виробництва бразильської сої невдовзі зможе поставлятися на міжнародний ринок, тим самим витісняючи експортний простір американської сої і безперечно негативно впливаючи на ф’ючерси на сою в США. Згідно з щотижневим звітом про посадку та збирання врожаю, опублікованому Бразильською національною компанією з постачання товарів (Conab), станом на 2 лютого рівень збирання сої в Бразилії в 2024/2025 році склав 8%, що на 4,8 процентних пункти більше, ніж на попередньому тижні. Він все ще відстає від рівня 14% за аналогічний період минулого року, але відставання суттєво скоротилося. Крім того, бразильська консалтингова компанія Celeres заявила, що завдяки покращенню погодних умов виробництво сої в Бразилії в 2024/2025 році, як очікується, досягне рекордних 174 мільйонів тонн, що вище за попередній прогноз у 170,8 мільйонів тонн і на 15 мільйонів тонн більше, ніж у попередньому році. Інша консалтингова фірма, StoneX, заявила, що виробництво сої в Бразилії в 2024/2025 році, як очікується, складе 170,89 млн тонн, що нижче попереднього прогнозу в 171,4 млн тонн, але все одно значно вище торішнього виробництва і є найвищим рівнем за всю історію.

Прогноз Міністерства сільського господарства США щодо постачання соєвих бобів у США був явно оптимістичним, а у поєднанні з обмеженнями адміністрації Байдена на імпорт відпрацьованої олії це призвело до встановлення денного ліміту на ф’ючерси на соєву олію у США. Проте з приходом Трампа до влади використання соєвої олії для виробництва біодизелю буде обмежено, а у зв’язку з рекордним урожаєм сої в США в 2024/2025 році та великими обсягами переробки сої зростання постачання соєвої олії обмежить зростання ф’ючерсів на соєву олію в США. Щомісячний звіт, опублікований Національною асоціацією переробників олійних культур (NOPA), показав, що у зв’язку з введенням в експлуатацію кількох нових переробних заводів і рекордним урожаєм сої в США обсяг переробки сої на підприємствах-членах NOPA в США в грудні 2024 року виріс до рекордного рівня 206,6. Станом на 31 грудня 2024 року запаси соєвої олії в організаціях-членах NOPA збільшилися до 1,236 млрд фунтів, що на 14% більше, ніж попереднього місяця, і є найвищим показником з липня 2024 року. Крім того, субсидії Трампа на біодизель можуть бути скорочені, що призведе до зниження використання біодизелю з соєвої олії та зниження споживання соєвої олії.

Внутрішні поставки соєвої олії достатні

Завдяки багатим урожаям сої в Сполучених Штатах та Південній Америці імпорт сої, соєвої олії тощо в Китай був відносно рівним. До фестивалю запаси сої та соєвої олії у прибережних районах були на відносно високому рівні. Крім того, темпи переробки на олійницях були відносно високими. Наразі внутрішні поставки соєвої олії відносно достатні. Навпаки, у міру того, як піковий сезон споживання під час Весняного свята пройде, внутрішнє споживання рослинних олій, включаючи соєву олію, вступить у короткочасний період затишшя, а надлишок соєвої олії у короткостроковій перспективі ускладнить тенденцію до зростання попиту на соєву олію.

У міру відновлення обсягів постачання імпортної сої запаси імпортної сої в Китаї знову різко зросли, наблизившись до найвищого рівня майже за три місяці. За даними моніторингу, станом на другий тиждень 2025 року загальний обсяг внутрішніх імпортних запасів сої досяг 6,063 млн тонн, що на 376 тис. тонн більше, ніж 5,687 млн ​​тонн на попередньому тижні, і трохи нижче 6,085 млн тонн за аналогічний період минулого року, але все ще перебуває в порівнянні з аналогічним періодом минулого року. З них запаси в прибережних районах склали 5,299 млн тонн, що на 398 тис. тонн більше, ніж 4,901 млн тонн попереднього тижня, і вище, ніж 5,089 млн тонн за аналогічний період минулого року.

Після свята Весни, як правило, настає несезон попиту на соєву олію, і обсяги збору в нижній течії поступово знижуються. Проте з відновленням виробництва у тваринницькій галузі попит на соєвий шрот матиме тенденцію до зростання, обсяги переробки на олійних заводах відновляться, виробництво соєвої олії збільшиться, а збільшення запасів соєвої олії на олійних заводах стане високоймовірною подією. Тимчасова ситуація надлишку пропозиції на внутрішньому ринку соєвої олії ставатиме все більш очевидною, що стримуватиме зростання цін на соєву олію.

Слабкість пальмової олії тягне вниз соєва олія

На відміну від падіння та відновлення американських ф’ючерсів на соєву олію, після формування моделі «подвійної вершини» в середині грудня минулого року, малайзійські ф’ючерси на пальмову олію коливалися у бік пониження, продемонструвавши явний спад. Хоча виробництво пальмової олії в Малайзії та Індонезії, як і раніше, перебуває в стані скорочення, а її виробництво продовжує знижуватися з місяця на місяць, запаси все одно можуть зрости через низький експорт. Більше того, різниця в ціні між соєвою, ріпаковою та пальмовою олією занадто мала, що робить пальмову олію менш рентабельною і не сприяє її споживанню. Після лютого основні країни-виробники пальмової олії вступлять у цикл збільшення виробництва, що буде ще несприятливішим для зміцнення пальмової олії і не зможе сприяти зростанню попиту на соєву олію.

За даними моніторингу, запаси пальмової олії в Індонезії зросли на 3,2% у місячному вирахуванні до 2,58 млн тонн у листопаді 2024 року, оскільки уповільнення експорту компенсувало вплив падіння виробництва. Дані Асоціації виробників пальмової олії Південного півострова (SPPOMA) показали, що виробництво пальмової олії в Малайзії в січні впало на 15,19% порівняно з попереднім місяцем. Дані, опубліковані незалежною інспекційною компанією AmSpecAgri, показали, що експорт пальмової олії з Малайзії в січні склав 1,1035 млн. тонн, що на 20,1% менше, ніж у попередньому місяці.

Підсумовуючи, важко знайти позитивні новини для іноземних бобів, тоді як пальмова олія страждає від негативних новин. Крім того, попит на соєву олію ослаб після свят, тому ф’ючерсам на соєву олію складно досягти дна і піти вгору, і, ймовірно, вони продовжать слабко вагатися.

Внутрішня олійна база залишається сильною

Очікується, що ціни на вітчизняну ріпакову та пальмову олію в Китаї цього тижня залишаться загалом стабільними, тоді як ціни на соєву олію можуть продовжити зростати. Після споживання під час свята Весни внутрішні термінали потребуватимуть поповнення запасів, що призведе до зростання попиту на соєву олію та у різних місцях можуть виникнути черги на отримання товару.

Що стосується пальмової олії, то її основа тимчасово стабільна, з невеликим ослабленням деяких локальних областях. Зі зростанням цін у місці походження імпортний прибуток у Китаї, як і раніше, інвертований.

Що стосується ріпакової олії, то в міру послаблення напруженості між Сполученими Штатами та Канадою президент США Дональд Трамп у понеділок відклав свій план введення мит на Мексику та Канаду на один місяць, що сприяло зростанню канадського ринку ріпаку. У Китаї слідкуватимуть за надходженням ріпаку та ріпакової олії до країни у першому кварталі.

Перспективи ринку олій та жирів

Підсумовуючи, можна сказати, що в короткостроковій перспективі Китайський ринок олійно-жирової продукції отримає підтримку сприятливих факторів у святковий період, і його кон’юнктура може продовжити залишатися сильною. У середньостроковій перспективі, із завершенням зариблення в нижній течії річки, внутрішній спотовий попит на основні олії та жири увійде до фази сезонного міжсезоння. Фабрики поступово відновили роботу після свят. У поєднанні з нестабільною пропозицією сої, Китайська національна корпорація із зернових та олійних запасів також може розпочати закупівлю на новий рік. Таким чином, пропозиція соєвої олії може поступово стати нестабільною. На пізнішому етапі ми продовжимо приділяти увагу змінам на зовнішніх ринках, особливо напрямку китайсько-американських торговельних відносин та спільного виробництва сої у Південній Америці. Наступного тижня буде опубліковано щомісячний звіт Міністерства сільського господарства США про попит та пропозицію, а також звіт від MPOB.

Позначки:Китай, соєва олія