Фонди призупинили розпродаж кукурудзи та розширили довгі позиції по сої – Браун

Спекулянти зробили безпрецедентні дії на ринку кукурудзи в Чикаго в 2025 році, оскільки поєднання геополітичної невизначеності та тенденцій пропозиції спровокувало активний продаж, перетворивши дуже оптимістичний ринок на ведмежий.

Червень офіційно відкриває літній сезон вирощування кукурудзи в США, і в цей період інвестори можуть швидко перейти на прогнози погоди та стан урожаю, незалежно від ширшої фундаментальної картини.

Це зумовлює як ведмежі, так і бичачі настрої у найближчому майбутньому.

СЦЕНАРІЇ КУКУРУЗИ

За тиждень, що закінчився 27 травня, керуючі фінансами скоротили чисту коротку позицію щодо ф’ючерсів та опціонів на кукурудзу на CBOT до 100 760 контрактів, знизившись менш ніж на 3000 за тиждень.

Хоча ця нова позиція не є історично дуже ведмежою, вона пішла за вражаючим розпродажем. З кінця лютого до середини травня керуючі фінансами були чистими продавцями понад 420 000 контрактів на кукурудзу, що еквівалентно 2,1 млрд бушелів і є найбільшим показником за 11-тижневий період.

Найактивніші ф’ючерси на кукурудзу CBOT впали на 10,5% за цей період, а новий урожай грудневої кукурудзи впав більш ніж на 6%. Груднева кукурудза закрилася на рівні $4,38-1/2 за бушель у п’ятницю, що є п’ятирічний мінімум на цю дату.

Торгові страхи циркулюють уже кілька місяців і минулого тижня плутанина посилилася. Торговий суд США визнав масштабні торгові мита президента США Дональда Трампа неконституційними, хоча рішення було припинено наступного дня.

На фундаментальному фронті трейдери оцінюють високий попит на кукурудзу в США та очікують на розширення поставок.

Минулого місяця Міністерство сільського господарства США прогнозувало, що кінцеві запаси кукурудзи в США у 2025–2026 роках зростуть на 27% порівняно з тим самим періодом попереднього року, що перевищує прогнозоване зростання у жовтні на 14%.

Проте запаси на 2025–2026 роки, як очікується, будуть на 21% меншими, ніж передбачалося у жовтневому прогнозі, що залишає певний простір для сприятливого сценарію, якщо врожайність кукурудзи розчарує.

Таким чином, спекулянти, швидше за все, відреагують, якщо є такий ризик для прибутковості. Візьмемо, наприклад, 2023 рік, у якому спостерігалися дуже схожі рухи фондів, як і 2025 року, особливо за термінами.

Станом на червень 2023 року прогнозувалося, що перехідні запаси кукурудзи в США у 2023-24 роках зростуть на 55% порівняно з минулим роком. Тим не менш, фонди двічі опускалися на бичачу територію влітку через погодні страхи, хоча врожай кукурудзи в США в результаті показав рекордну врожайність.

Спекулянти почали грати на зниження в серпні 2023 року і не поверталися до позицій «биків» до листопада 2024 року, тому будь-які можливості для «биків» можуть виявитися короткостроковими, якщо побоювання з приводу погоди в США не збережуться.

КОРОТКИЙ ОГЛЯД

На тижні, що закінчився 27 травня, керуючі фінансами розширили свої чисті довгі позиції щодо ф’ючерсів та опціонів на сою CBOT до 36 697 контрактів з 12 654 тижнем раніше. Це стало їх сьомим тижнем поспіль як бики по сої.

Фонди скоротили свої чисті довгі позиції щодо ф’ючерсів та опціонів на соєву олію CBOT до 53 988 контрактів з 57 309 тижнем раніше. Вони також скоротили свої чисті короткі позиції щодо соєвого шроту до 93785 контрактів з рекордних 107466 тижнів тому.

Управляючі фінансами до 27 травня скоротили свої чисті короткі позиції щодо ф’ючерсів та опціонів на пшеницю CBOT до 101 226 контрактів із 108 893 тижнем раніше. Вони також скоротили свої чисті короткі позиції щодо пшениці в Міннеаполісі до 30 518 контрактів з рекордних 34 140 тижнів тому.

Станом на 27 травня чисті короткі позиції фондів з ф’ючерсів та опціонів на пшеницю в Канзас-Сіті склали 79 361 контракт, що близько до історичного рекорду, встановленого двома тижнями раніше.

У період із середи по п’ятницю динаміка найбільш активних ф’ючерсів на CBOT була наступною: кукурудза -3,4%, соєві боби -2%, пшениця +1%, соєва олія -5,4%, соєве борошно не змінилося.

Цього тижня трейдери стежитимуть за будь-якими подіями на тарифному чи біопаливному фронті, а також за прогнозами погоди у США та умовами врожаю. У понеділок Міністерство сільського господарства США опублікує свій перший рейтинг стану врожаю сої у США.

Карен Браун – аналітик ринку Reuters. Висловлені вище погляди є її власними.

Позначки:кукурудза, соя, США, ціни