Біопаливні мандати перекроюють карту ринку соєвої олії в Південній Америці

Ринки соєвої олії в Південній Америці напередодні 2026 року розвиваються у різних напрямах. У Бразилії внутрішня політика, зокрема підвищення норм обов’язкового домішування біодизелю, дедалі більше поглинає пропозицію та змінює торговельні потоки. В Аргентині ж ціни залишаються прив’язаними до міжнародного попиту, де тон і надалі задає Південна Азія.

Ці відмінні тенденції проявляються на тлі того, як уряди ключових країн-виробників рослинних олій розглядають можливість запровадження більш агресивних біопаливних мандатів. Запропонована в Індонезії програма B50 разом із запланованим у Бразилії переходом до B16 можуть змінити глобальний баланс попиту й пропозиції, спричинивши ланцюговий ефект для всього комплексу соєвої олії.

Бразилія: попит, зумовлений політикою, змінює потоки

Ринок соєвої олії Бразилії входить у 2026 рік на тлі високої активності переробки. Протягом сезону 2024/25 щомісячні обсяги переробки стабільно перевищували показники попереднього врожаю. За оцінками S&P Global Energy CERA, сезон завершиться рекордним обсягом переробки, а у 2025/26 МР очікується подальше зростання.

Рекордне виробництво сої, що підтримує це розширення, було зумовлене двома ключовими факторами: зростанням ролі Бразилії як основного постачальника для Китаю на тлі змін у торговельних відносинах між США та КНР, а також посиленням внутрішнього попиту з боку біодизельної галузі після підвищення мандату на домішування до 15%.

У 2025 році внутрішні угоди з соєвою олією виявилися вигіднішими за експортні, зазначають учасники ринку. Після підвищення частки домішування до 15% з 1 серпня внутрішні ціни дедалі частіше формувалися з премією до експортних FOB-цін. Трейдери сходяться на думці, що саме це стало головною причиною різкого падіння експорту з серпня: у листопаді було зафіксовано найнижчий обсяг експорту за рік і найслабший листопад із 2020 року.

Зростання внутрішніх цін також стимулювало виробників біодизеля диверсифікувати сировину. Коли США — основний постачальник яловичого жиру до Бразилії — з 7 серпня запровадили додаткове 40% мито на весь бразильський імпорт, внутрішній ринок швидко поглинув цю сировину з дисконтом до соєвої олії. Дані Національного агентства з нафти, природного газу та біопалива свідчать, що частка соєвої олії у виробництві біодизелю зменшилася після запровадження мит. У перспективі учасники ринку застерігають: якщо мита США буде скасовано і експорт яловичого жиру відновиться до попередніх рівнів, у 2026 році це може знову підтримати ціни на соєву олію.

Наразі Бразилія перебуває між сезонами збирання врожаю, а виробники біодизелю мають комфортні запаси, що дозволяє експортним цінам частково відновити конкурентоспроможність. Водночас джерела наголошують, що це радше сезонне послаблення, а не структурна зміна — особливо з огляду на заплановане впровадження мандату B16 у 2026 році.
«Перспективи 2026 року значною мірою залежать від того, коли саме буде запроваджено B16», — зазначив трейдер із Бразилії. Хоча старт запланований на березень, уряд уже сигналізував про можливі труднощі з дотриманням графіка RenovaBio.

За словами трейдера, B16 вимагатиме дуже високих темпів переробки, і головне занепокоєння пов’язане з обсягами соєвого шроту, які надійдуть на ринок. Надлишкова пропозиція шроту може тиснути на маржу. У 2025 році ціни на соєвий шрот перебували під тиском більшу частину року через рекордні обсяги переробки, адже високий попит на соєву олію стимулював збільшення виробництва і, відповідно, пропозиції шроту.

Переробники шроту в Бразилії входять у 2026 рік із історично низькими запасами та стикаються з труднощами у забезпеченні сировиною в перші місяці року.

Аргентина: міжнародний попит залишається ключовим чинником

Очікується, що ринок соєвої олії Аргентини у 2026 році й надалі визначатиметься насамперед міжнародним попитом, а не внутрішніми мандатами. Як найбільший у світі експортер соєвої олії, Аргентина спрямовує понад половину поставок до Індії, тому FOB-ціни тісно прив’язані до купівельної активності Південної Азії. Водночас біодизельний мандат відіграє обмежену роль у стимулюванні переробки, оскільки обов’язкова частка домішування залишається відносно невеликою.

У 2025 році аргентинська соєва олія загалом була конкурентнішою для міжнародних покупців, ніж бразильська. Втім, трейдери зазначають, що пальмова олія з Індонезії — найліквідніша та найдешевша рослинна олія — залишається основним орієнтиром для імпортерів Південної Азії, часто обмежуючи потенціал зростання цін на соєву олію.

Цей баланс може змінитися, якщо Індонезія просунеться з програмою біодизелю B50. «Тоді на ринку буде менше доступної сирої пальмової олії і зросте попит на конкуруючі рослинні олії», — зазначив брокер з Аргентини. Додаткову підтримку може забезпечити Індія, де трейдери очікують зростання попиту на рослинні олії на тлі скорочення поставок соняшникової олії з Чорноморського регіону наступного року.

Маржа переробки в Аргентині залишається під тиском, головним чином через слабкі ціни на соєвий шрот. За оцінками CERA, обсяги переробки у сезоні 2024/25 будуть нижчими, ніж у попередньому, хоча й залишаться вищими за середні показники 2020–2023 років.

Водночас експорт має завершити сезон на рекордному рівні завдяки тимчасовому скасуванню експортних мит. У короткий період нульових ставок зобов’язання з експорту по всьому соєвому комплексу різко зросли, і ці обсяги й досі надходять на ринок.

На ринку шроту експортні темпи Аргентини зазнали впливу змін у митній політиці та обмеженої пропозиції. Ключові регіони-імпортери, зокрема Європа та Іран, активно намагаються поповнити низькі запаси, а новий попит на соєвий шрот з боку птахівничого сектору Індонезії може надати додаткову підтримку, якщо заплановані урядові програми буде реалізовано.

Загалом, за відсутності суттєвих змін у торговельній динаміці або несподіваних збоїв, ціни на соєвий шрот, імовірно, залишатимуться під тиском протягом усього 2026 року. Натомість ціни на соєву олію, ймовірно, слідуватимуть за зростаючим попитом на тлі глобальних біопаливних амбіцій, відображаючи загальні перспективи соєвого комплексу Південної Америки.

Позначки:Аргентина, соєва олія, Бразилія, біопаливо