Американская соя дешевле бразильской, но спрос Китая сдерживает убыточность переработки

Американская соя получила ценовое преимущество перед бразильской на мировом рынке, что может способствовать увеличению ее поставок в Китай в конце 2026 года. По данным S&P Global, по состоянию на 15 октября соя из США с отгрузкой в ноябре оценивалась в $505,23/т FOB Новый Орлеан, тогда как бразильская соя стоила $517,38/т FOB Сантус. Таким образом, американская продукция была дешевле примерно на $12/т. В то же время китайские покупатели не спешат наращивать закупки из-за достаточных запасов сырья и низкой рентабельности переработки.

Слабый спрос подтверждают результаты аукционов китайской государственной компании Sinograin. Во время торгов 13 октября было реализовано лишь 209,9 тыс. тонн импортной сои из предложенных 517,9 тыс. тонн, или 40,5% общего объема. Средняя цена продажи составила 4298,4 юаня/т, или около $642/т. На аукцион выставляли сою урожая 2023–2025 годов. Следующие торги, на которых планируется предложить еще 504 тыс. тонн из государственных запасов, запланированы на 20 октября.

Одной из главных причин сдержанного спроса остается убыточность переработки сои в Китае. По оценке Platts, 15 октября валовая маржа переработки составляла минус $19,52/т, ухудшившись за сутки на $4,25/т. Отдельные участники рынка оценивают убытки переработчиков по ближайшим поставкам примерно в $25/т. Кроме того, даже относительно низкие цены на государственных аукционах не всегда делают закупки выгодными из-за дополнительных расходов на доставку и внутреннюю логистику. По словам трейдеров, китайские переработчики сейчас достаточно обеспечены соей, а имеющихся запасов и контрактов может хватить до января 2027 года.

Несмотря на слабый спрос на внутренних аукционах, Китай продолжает закупать американскую сою. В частности, USDA подтвердило продажу 470 тыс. тонн сои в Китай 14 октября и еще 330 тыс. тонн на следующий день с поставкой в 2026/27 МГ. Участники рынка сообщают о возобновлении интереса к ближайшим отгрузкам из США, тогда как спрос на более дорогую бразильскую продукцию остается ограниченным. В то же время фактическая конкурентоспособность поставщиков зависит не только от экспортной цены, но и от расходов на морскую перевозку и доставку китайским покупателям.

Бразильские трейдеры считают, что нынешнее ценовое преимущество американской сои носит преимущественно сезонный характер и не означает долгосрочного вытеснения Бразилии с китайского рынка. Более дешевая продукция из США может привлекать дополнительный спрос на поставки в конце 2026 года и, возможно, в январе 2027 года. Однако значительная часть потребностей китайских импортеров в сое нового урожая уже обеспечена контрактами с Бразилией. Дальнейшая конкуренция между двумя крупнейшими экспортерами будет зависеть от динамики цен, рентабельности китайских перерабатывающих предприятий и темпов пополнения запасов сырья.

Метки: Китай, соя, США, Бразилия, цены