Активные продажи зерна фермерами увеличивают финансовые риски американских элеваторов

Американские зерновые компании и элеваторы сталкиваются с ростом финансовых рисков из-за активных продаж кукурузы, сои и пшеницы фермерами на фоне повышения рыночных цен. В результате коммерческие предприятия накапливают большие запасы зерна, чем обычно, при этом затраты на их финансирование и хранение остаются высокими. Об этом говорится в новом исследовании CoBank.

По оценкам CoBank, после завершения уборочной кампании во многих регионах США элеваторы могут сосредоточить в своей собственности почти 50% местного урожая кукурузы и сои, тогда как обычно этот показатель составляет 35–40%. Фермеры все чаще предпочитают продавать физическое зерно сразу после уборки, сохраняя возможность получить выгоду от дальнейших ценовых колебаний через фьючерсы и опционы. Дополнительным стимулом стали цены на кукурузу, приблизившиеся к $5 за бушель, а также необходимость обеспечения хозяйств оборотными средствами.

Увеличение запасов вынуждает зерновые компании активнее использовать механизмы хеджирования для защиты от ценовых рисков. Однако в случае роста фьючерсных котировок короткие позиции требуют немедленного внесения дополнительного гарантийного обеспечения, даже если стоимость физического зерна одновременно повышается. По расчетам CoBank, рост фьючерсных цен на кукурузу, сою и пшеницу на $1 за бушель может привести к маржинальным требованиям к коммерческим зерновым компаниям на сумму около $9,6 млрд в течение ближайших месяцев. Это создает значительную потребность в краткосрочной ликвидности и дополнительную нагрузку на кредиторов.

В то же время подорожание зерна и высокие процентные ставки увеличивают затраты на финансирование товарных запасов. По оценкам аналитиков, наиболее благоприятные условия для компенсации расходов на хранение сейчас наблюдаются на рынке кукурузы благодаря структуре фьючерсных цен. В то же время для пшеницы разница между котировками контрактов с разными сроками поставки может быть недостаточной для покрытия расходов на хранение и кредитование. Соя занимает промежуточное положение, хотя ограниченные возможности получения дохода от хранения стимулируют более быструю продажу запасов.

Дополнительное давление на прибыльность элеваторов оказывает рост транспортных расходов, в частности цен на дизельное топливо, железнодорожных топливных надбавок и ставок перевозки зерна. По оценкам CoBank, дальнейшее подорожание логистики может вынудить компании сокращать собственную маржу, расширять базис или откладывать отгрузки. Аналитики подчеркивают, что в таких условиях зерновым предприятиям необходимо заблаговременно обеспечивать доступ к дополнительному финансированию, контролировать денежные потоки и учитывать рост логистических расходов в своей ценовой политике.

Метки: соя, США, пшеница, кукуруза, хранение зерна, элеваторы