Взгляды фондов на кукурузу и пшеницу на CBOT снова выходят за рамки: Браун

Пессимистичная позиция инвесторов по пшенице в начале этого года столкнулась с их чрезвычайно оптимистичными ставками на кукурузу в Чикаго, которые были значительно снижены из-за неопределенности в мировой торговле.

Конфликт вновь возник, но в несколько иной форме.

За неделю, закончившуюся 29 апреля, финансовые менеджеры увеличили свою чистую короткую позицию по фьючерсам и опционам на пшеницу CBOT до двухлетнего максимума в 121 415 контрактов против примерно 90 000 на предыдущей неделе.

Это стало крупнейшей недельной распродажей фондами пшеницы CBOT с 2017 года, в основном в результате новых коротких ставок.

Финансовые менеджеры также организовали относительно крупную распродажу фьючерсов и опционов на кукурузу CBOT, которая продолжалась до 29 апреля, сократив чистую длинную позицию до 71 329 контрактов против 112 805 неделей ранее.

Фонды были настроены оптимистично в отношении кукурузы CBOT в течение шести месяцев, хотя их последняя позиция значительно ниже годового максимума в 364 217 контрактов в начале февраля.

С начала ведения отчетности в 2006 году такая медвежья позиция по пшенице всегда в некоторой степени соответствовала медвежьей позиции по кукурузе. Точно так же, когда фонды придерживаются умеренно бычьего взгляда на кукурузу, их медвежья позиция по пшенице никогда не была такой сильной, как сейчас.

Чистая позиция финансовых менеджеров по отношению к кукурузе и пшенице на CBOT

Последнее отклонение не столь заметно, как в начале года, но оно может свидетельствовать о том, что фонды либо чрезмерно пессимистичны в отношении пшеницы, либо чрезмерно оптимистичны в отношении кукурузы.

На прошлой неделе наиболее активная июльская пшеница CBOT (WN25) торговалась со средней премией в 0,58 доллара за бушель к июльской кукурузе (CN25), что значительно ниже среднего показателя за десятилетие — около 1,30 доллара. Однако эти два контракта ненадолго достигли паритета в 2023 и 2021 годах.

ПАДЕНИЕ ЦЕН на ПШЕНИЦУ

Отсутствие энтузиазма у фондов в отношении пшеницы выходит за рамки чикагского контракта. За неделю, закончившуюся 29 апреля, финансовые менеджеры открыли рекордную чистую короткую позицию по фьючерсам и опционам на пшеницу в Канзас-Сити — 67 269 контрактов. Инвесторы проявляют медвежий настрой по отношению к пшенице K.C. с августа 2023 года.

Чистая позиция по управляемым денежным средствам во фьючерсах и опционах на пшеницу в Канзас-Сити

Пшеница из Чикаго на прошлой неделе немного подорожала к американской пшенице, впервые за пять месяцев. Традиционно цены на американскую пшеницу, как правило, выше, чем на Чикагскую.

Недавние дожди, выпавшие вовремя для урожая твердой красной озимой пшеницы в США, оказали значительное давление на контракт с K.C. Ситуация на пшеничном рынке в целом ухудшилась из-за того, что мировые экспортные поставки пшеницы, как ожидается, больше не упадут до многолетних минимумов.

По состоянию на 29 апреля, медвежьи настроения финансовых менеджеров по фьючерсам и опционам на соевый шрот CBOT были почти рекордно высокими и резко выросли за неделю. С другой стороны, фонды сохранили умеренно оптимистичную позицию по соевому маслу CBOT, пятую неделю подряд являясь чистыми покупателями.

Они также увеличили свою скромную чистую длинную позицию по фьючерсам и опционам на сою CBOT, которая достигла 38 202 контрактов.

В дополнение к мониторингу любых событий, связанных с политикой и торговлей, трейдеры на предстоящей неделе начнут ожидать ежемесячного прогноза Министерства сельского хозяйства США, который должен быть опубликован 12 мая.

В отчете будет представлен первый обзор Министерства сельского хозяйства США на 2025-26 маркетинговый год, а также соответствующие обновления на 2024-25 маркетинговый год, когда аналитики, возможно, ожидают возможного увеличения экспорта кукурузы из США.

Карен Браун — рыночный аналитик агентства Reuters. Высказанные выше мнения являются ее собственными.