Пять моментов, которые следует рассмотреть перед сезоном урожая в США 2025–2026 гг.: Браун

Министерство сельского хозяйства США в пятницу опубликовало неофициальные прогнозы спроса и предложения в США на 2025–2026 годы, которые начинаются 1 сентября для кукурузы и сои и 1 июня для пшеницы.

Эти прогнозы являются предварительными и могут претерпеть существенные изменения к маю, когда Министерство сельского хозяйства США опубликует свои первые официальные прогнозы на 2025–2026 годы.

Но есть несколько моментов, которые стоит изучить.

ЗАСАЖЕННЫЕ АКРЫ

USDA оценивает общую площадь посевов кукурузы, сои и пшеницы в США в 225 миллионов акров. Это примерно соответствует среднему показателю за четыре года и обусловлено здоровым прогнозом посевов кукурузы в 94 миллиона акров.

Но окончательная объединенная площадь для трех основных культур США не превысила февральский прогноз USDA за восемь лет. Это потенциально отражает сокращение пула доступных акров, что может ограничить или предотвратить рост в этом году.

По крайней мере три из этих сокращений посевных площадей за последние семь лет можно объяснить неблагоприятными погодными условиями для посева (2019, 2022) и пандемией (2020).

Только в двух из последних семи лет, в 2020 и 2023 годах, фермеры в марте сообщали о больших площадях под тремя культурами, чем планировалось Министерством сельского хозяйства США в феврале.

РЕКОРДНЫЕ УРОЖАИ КУКУРУЗЫ

Американские фермеры, выращивающие кукурузу, добились рекордных урожаев в 2023 и 2024 годах. По иронии судьбы, оба результата оказались разочаровывающими по сравнению с первоначальным прогнозом USDA о тенденциях.

Фактически урожайность кукурузы в США упала ниже прогнозируемого Министерством сельского хозяйства США показателя за семь лет подряд, что вызвало некоторое разочарование на рынке, поскольку высокая первоначальная урожайность может привести к завышению объемов поставок на начальном этапе.

USDA установило тренд 2025 года на уровне 181 бушеля на акр, что выше прошлогоднего рекорда в 179,3. Однако обильные посевы кукурузы в США обычно включают в себя много дополнительных низкоурожайных акров за пределами основного кукурузного пояса, и это может стать тормозом для национальной урожайности.

Больше акров — больше урожая кукурузы, но важно увидеть влияние общей урожайности. Взяв 94 миллиона акров USDA и заменив 181 б/а на урожайность прошлого года, мы сократим урожай 2025 года примерно на 150 миллионов бушелей.

БОЛЬШЕ ЭКСПОРТА ПРОДУКТОВ ПИТАНИЯ

США экспортируют рекордные объемы соевого шрота благодаря расширению мощностей по переработке и снижению конкуренции со стороны отечественных экспортеров сои.

USDA ожидает, что экспорт соевого шрота из США в 2025-26 гг. побьет очередной рекорд в более чем 16 млн метрических тонн. Однако годовой темп роста в 2% будет самым медленным за четыре года.

Ожидается, что около 57% урожая сои в США в 2025-26 годах будет переработано внутри страны, что является самой высокой долей за 18 лет без учета торговой войны. Экспорт сои, как ожидается, вырастет на 2% в годовом исчислении, несмотря на незначительный рост производства, что уже вызывает подозрения у аналитиков.

Возросшее присутствие американских экспортеров муки на мировом рынке может оказаться под угрозой, если США резко сократят площади под соей. Восстановление урожая сои в Аргентине также может ударить, поскольку прошло несколько лет с тех пор, как ведущий экспортер фиксировал действительно солидные результаты урожая.

ВСЕ СЦЕНАРИИ НА СТОЛЕ

USDA прогнозирует, что в 2025-26 годах конечные запасы кукурузы и сои в США вырастут на 28% и упадут на 16% соответственно по сравнению с 2024-25 годами. Но многое может произойти с настоящего момента и до августа 2026 года.

Это шестой февраль подряд, когда запасы кукурузы для предстоящего цикла росли в этом году. Интересно, что окончательные конечные запасы кукурузы в США были выше февральской оценки USDA только один раз из последних восьми лет (2019-20).

Это может быть связано с высокими планами по урожайности кукурузы, однако свою роль играет и недооценка спроса в годы высокого предложения.

Однако четкой закономерности в отношении конечных запасов сои не прослеживается, поскольку окончательные результаты по сравнению с февралем в последние годы были неоднозначными.

ФОНДЫ ВСЕ ЕЩЕ РАСТУТ

Аналитики опасаются, что огромная чистая длинная позиция крупных спекулянтов по кукурузе, торгуемой на Чикагской бирже, может вызвать значительную распродажу фьючерсов, хотя история показывает, что фонды обычно не так быстро устраняют такие бычьи ставки на кукурузу.

Однако в игру вступают некоторые нетипичные силы, а именно, угрозы введения тарифов США против основных торговых партнеров. Фьючерсы на кукурузу на CBOT упали почти на 5% в период с четверга по пятницу, поскольку приближается крайний срок введения пошлин 4 марта против крупнейшего покупателя кукурузы в США — Мексики.

Кукуруза упала более чем на 4% за неделю, закончившуюся 25 февраля, и управляющие финансами сократили чистую длинную позицию по фьючерсам и опционам на кукурузу CBOT до 337 454 контрактов с 353 533 неделей ранее. Предполагается, что существенные продажи произошли в четверг и пятницу.

Помимо торговой неопределенности, еще большие площади под кукурузой в США в конце марта, а также потенциально благоприятная для урожая кукурузы погода в Южной Америке по-прежнему остаются главными угрозами для кукурузных быков.

Карен Браун — аналитик рынка Reuters. Высказанные выше взгляды являются ее собственными.