Астарта – операционные результаты за третий квартал 2023 года

Астарта демонстрирует хорошие результаты в сегменте реализации сахара и удерживает продажи зерновых в ожидании роста цен.

Несмотря на ограничения экспорта сахара из Украины в течение июня – первой половины сентября, Астарта увеличила объемы реализации сахара в отчетном периоде как относительно соответствующего периода предыдущего года, так и предыдущего квартала.

В общем, объем продаж сахара Астартой в третьем квартале 2023 года был самым большим за последние два года. Также важно, что накануне ожидаемого роста производства сахара в 2023 году Астарта значительно уменьшила свои запасы сахара и имеет относительно низкие переходные остатки продукта на новый сезон.

В отчетном квартале средняя цена реализации сахара Астартой несколько снизилась по сравнению с предыдущим кварталом (26.7 грн. за 1 кг по сравнению с 28.2 грн. во втором квартале 2023 года).

Напомним, что в предыдущем квартале Астарта зарабатывала (на уровне EBITDA) от продаж сахара примерно EUR 180 на 1т. За счет снижения средней цены реализации, в третьем квартале года этот заработок может несколько снизиться, но за счет увеличения объема продаж, EBITDA сегмента в отчетном квартале, по нашим оценкам, составит примерно EUR 12 млн (на уровне предыдущего квартала).

Учитывая неблагоприятную ситуацию с экспортом украинского зерна (а именно, существенное снижение цен в Украине за счет снижения мировых цен на зерновые и масличные, а также отсутствие экспорта через украинские глубоководные порты), объемы реализации зерновых и масличных Астартой в отчетном периоде были не очень значительными.

В третьем квартале 2023 года Астарта реализовала 22.4 тыс. тонн пшеницы (из общего урожая в 2023 году в 270 тыс. тонн), 32.7 тыс. тонн кукурузы и 11.8 тыс. тонн рапса (из урожая в 56 тыс. тонн). Цены реализации были низкими: кукурузы – 4.9 тыс. грн. за 1 т (8.6 тыс. грн. год назад), пшеницы – 6.4 тыс. грн. (8.6 тыс. грн.), рапса – 13.4 тыс. грн. (23.3 тыс. грн.).

Безусловно, как и другие агрохолдинги Астарта рассчитывает на возможность экспорта зерна через глубоководные порты Украины и рост внутренних и экспортных цен, поэтому откладывает реализацию зерновых.

Тем временем компания завершила сбор поздних масличных культур – подсолнечника и сои. Урожайность сои составила 3.1 т/га (общий урожай – 169 тыс. тонн), подсолнечника – 3.0 т/га (83 тыс. тонн).

Учитывая уменьшение объемов переработки сои в конце сезона, объемы продаж продуктов переработки сои Астартой в отчетном квартале также снизились по сравнению с предыдущим кварталом. В новом сезоне можно ожидать хороших объемов переработки. Отметим, что за счет существенного увеличения посевных площадей сои в текущем сезоне, а также хорошей урожайности, обеспеченность направления собственным сырьем для переработки в текущем сезоне будет высокой.

Доходность переработки, которая в сезоне 2022/23 находилась на рекордном уровне, по нашим ожиданиям, снизится (но будет выше по сравнению с годами до полномасштабного вторжения).

В любом случае необходимо еще раз отметить, что в новом сезоне Астарта делает ставку именно на переработку – сахарной свеклы и сои (соответственно, увеличив посевные площади под этими культурами за счет кукурузы).

Реализация молока выросла на 7% по сравнению с третьим кварталом 2022 года, но снизилась на 10% по сравнению с показателем предыдущего квартала. Средняя цена продажи молока по сравнению с предыдущим кварталом почти не изменилась.

Метки: Астарта