Пшеничные фьючерсы чувствительнее реагировали на войну, чем кукурузные
Полномасштабное нападение россии на Украину в феврале 2022 года привело к резкому росту цен на пшеницу и кукурузу, хотя этот рост был ниже, чем первоначальные прогнозы.
Как пишет «Вокс Украина» со ссылкой на исследование Goyal & Steinbach (2023), фьючерсные рынки остро отреагировали на российско-украинскую войну. Например, цены на фьючерсы на пшеницу и кукурузу выросли соответственно на 35% и 16% по сравнению с теоретическими уровнями после российского вторжения в Украину до момента создания «путей солидарности» с ЕС в мае 2022 года.
«Однако этот наблюдаемый рост цен значительно ниже прогнозов в начале конфликта. Всемирная торговая организация (ВТО) прогнозировала потенциальный быстрый рост цен на пшеницу до 85% в 2022 году», — отмечают эксперты.
Исследователи напомнили, что в мае 2022 года ЕС создал «пути солидарности» для решения проблемы перевозки сельскохозяйственных товаров на экспорт. Впоследствии, при посредничестве ООН и Турции, была начата Черноморская зерновая инициатива с целью восстановления перевозки сельскохозяйственной продукции из заблокированных черноморских портов.
Применяя методы исследования событий, Goyal & Steinbach (2023) обнаружили, что цены на фьючерсы на сельскохозяйственную продукцию выросли на 16% выше теоретических в течение первых девяти недель после полномасштабного российского вторжения. Однако цены начали снижаться после начала работы «путей солидарности» ЕС, что свидетельствует о положительной реакции рынка на улучшение маршрутов транспортировки агропродукции. Вопреки ожиданиям, Черноморская зерновая инициатива мало повлияла на вызванную вооруженным конфликтом рыночную неопределенность — после ее введения фьючерсные цены остались неизменными.
Индекс фьючерсных цен на сельскохозяйственную продукцию
Фьючерсные цены были нормализованы путем вычитания среднего значения фьючерсной цены и деления его на стандартное отклонение между 2021 и 2023 годами. Таким образом каждая фьючерсная цена имеет среднее значение 0 и стандартное отклонение 1. Были нормализованы фьючерсные цены на ячмень, канолу, кукурузу, рапсовый шрот, рапс, рис, сою, соевое масло, подсолнечник, растительное масло и пшеницу. Индекс — это общее средневзвешенное всех фьючерсных цен. Три вертикальные линии обозначают полномасштабное вторжение россии в Украину (8-я неделя), Черноморскую зерновую инициативу (29-я неделя) и первое возобновление зерновой сделки (46-я неделя).
Анализируя различные сельскохозяйственные товары, Goyal & Steinbach (2023) обнаружили, что фьючерсы на пшеницу более чувствительно реагировали на войну, чем фьючерсы на кукурузу, что свидетельствует об ожидании полного прекращения российских и украинских перевозок через черноморские порты (общий объем транспортируемой по морю пшеницы выше, чем кукурузы).
«Кроме того, похоже, что «эффекта заражения» для сельскохозяйственных товаров, которые не подверглись непосредственному воздействию боевых действий, нет, — фьючерсные цены на соевые бобы почти не изменились.
Полученные данные ставят под сомнение распространенный нарратив о том, что Черноморская зерновая инициатива имела решающее значение для снижения цен на сельскохозяйственную продукцию. Зато наше исследование подчеркивает важность учета более широких рыночных и геополитических факторов при оценке влияния конфликтов на рынки агропродукции», — добавляют специалисты.
Исследование также дает понимание динамики реакции рынков сельскохозяйственной продукции на российско-украинскую войну и соответствующие торговые инициативы, подчеркивая необходимость для разработчиков политики и участников рынка учитывать различные факторы для понимания поведения рынка во время войны.
Наконец, полученные выводы свидетельствуют о том, что международное сотрудничество и координация сыграли ключевую роль в снижении цен на сельскохозяйственные фьючерсы, подытожили исследователи.
У Вас возникли дополнительные вопросы?
Будем рады помочь!
Напишите нам
Наш менеджер свяжется с Вами в ближайшее время