Новый контракт на яровую пшеницу на CME столкнулся с трудностями из-за низкого объема торгов

В острой борьбе на небольшом рынке сельскохозяйственных фьючерсов контракт на яровую пшеницу, торгующийся уже более 140 лет, выдерживает конкуренцию со стороны конкурирующего контракта, запущенного этой весной CME Group, крупнейшей в мире фьючерсной биржей.

Яровая пшеница, выращиваемая на северных равнинах США и Канады, используется для производства бубликов и замороженного теста. Этот контракт был введён в 1883 году на Миннеаполисской зерновой бирже и долгое время устанавливал цену на высококачественную пшеницу, используемую североамериканскими мукомолами и экспортируемую по всему миру.

По сравнению с другими товарами, торговля контрактами на яровую пшеницу относительно невелика. Тем не менее, это один из немногих крупных деривативов на сельскохозяйственные товары, не контролируемых CME Group, которая за последние десятилетия выросла из Чикагской товарной биржи, основанной в XIX веке, в гиганта с оборотом в 99 миллиардов долларов благодаря приобретениям, включая Чикагскую товарную биржу и Торговую палату Канзас-Сити. Сейчас ежедневно торгуется почти 2 миллиона контрактов на кукурузу, сою, озимую пшеницу и скот.

Однако гораздо более мелкий конкурент CME, Miami International Holdings, или MIAX, который купил независимую биржу Миннеаполиса в 2020 году и удалил ее с электронной торговой платформы CME этим летом, побеждает в битве на рынке яровой пшеницы.

«Это битва Давида с Голиафом», — сказал Джо Нуссмайер, брокер Frontier Futures.

Ранее этим летом фьючерсы на яровую пшеницу на CME демонстрировали внушительный ежедневный объём торгов, составлявший десятки тысяч контрактов. Согласно данным CME, этот объём снизился до нескольких десятков в день. Также отмечается, что открытый интерес, отражающий количество активных контрактов, имеющихся у трейдеров, резко упал с пикового значения почти 2100 контрактов до примерно 600.

Крупные переработчики зерна и мукомольные предприятия, включая CHS, Archer-Daniels-Midland и совместное предприятие Cargill Ardent Mills, на долю которых приходится основная часть коммерческой торговли яровой пшеницей, продолжают придерживаться MIAX.

Трейдеры отметили, что рост объёмов торгов на Чикагской товарной бирже (CME) в первую очередь был обусловлен деятельностью «маркет-мейкеров» — трейдеров, которых CME поощряла торговать контрактами для повышения ликвидности рынка и облегчения торговли для других. Однако эти трейдеры нечасто занимают долгосрочные позиции, в отличие от коммерческих трейдеров, таких как зерновые мукомолы и элеваторы, которые используют фьючерсы для хеджирования риска владения большими запасами зерна.

«Не чувствуется никакого коммерческого участия, а для процветания продукта необходим коммерчески поддержанный хеджер, будь то конечный потребитель или элеватор», — сказал Нуссмайер.

CHS и ADM отказались от комментариев. Ardent Mills пока не ответила на запросы о комментариях.

УСТАРЕВШИЙ КОНТРАКТ

Акции MIAX подскочили на 38% в прошлый четверг, в день первичного размещения акций на Нью-Йоркской фондовой бирже, в результате чего стоимость биржевого оператора составила около 2,5 млрд долларов.

Новый контракт CME Group на яровую пшеницу практически идентичен по структуре, и оба контракта торговались в электронном виде на торговой платформе CME Globex до 30 июня, когда MIAX дебютировала со своей торговой платформой Onyx.

Несмотря на возросшую конкуренцию, объём торгов фьючерсами на пшеницу MIAX Minneapolis в этом месяце оставался стабильным на уровне около 7000–14 000 контрактов в день после падения на 31% в июле. По словам трейдеров, это падение в основном было обусловлено техническими проблемами, связанными с переходом на новую торговую платформу. Открытый интерес составил около 60 000–70 000 контрактов, что близко к историческим уровням.

Наличные рынки также поддерживают MIAX, поскольку заявки на яровую пшеницу, размещаемые зерновыми элеваторами по всей северной части Великих равнин, в основном по-прежнему привязаны к ее контракту, а не к CME.

«Устаревший контракт MIAX по-прежнему является предпочтительным контрактом», — сказал Джеффри Макпайк, аналитик из американской брокерской компании WASEDA Commodities.

В июле три сотрудника CME отправились в Фарго (Северная Дакота), чтобы представить новый контракт группе из примерно 50 мельников и трейдеров, собравшихся на ежегодный тур по сбору урожая весенней пшеницы, организованный Советом по качеству пшеницы.

Фирменная продукция CME и ужин с грудинкой на гриле не привели к увеличению объемов торговли.

Джон Риччи, руководитель отдела сельскохозяйственной продукции CME, заявил, что биржа даст контракту на яровую пшеницу «время для формирования».

Метки: пшеница, биржевая торговля