Китай. С приближением межсезонья цены на соевое масло будут колебаться слабо

Трудно найти позитивные новости для международной сои

В январском отчете о спросе и предложении на сельскохозяйственную продукцию Министерство сельского хозяйства США значительно снизило данные по производству сои в США и конечным запасам на 2024/2025 год. Фьючерсы на сою и соевое масло в США резко выросли, что привело к прекращению падения фьючерсов на соевое масло Далянь. Однако с поступлением на рынок большого урожая южноамериканской сои внутреннее предложение сои увеличилось. Кроме того, производство соевого масла в США относительно высокое, в то время как ожидается, что спрос на биодизель снизится, соевое масло в США не смогло вырасти.

Из-за обильных осадков в основных регионах производства уборка сои в Бразилии задержалась, и даже имелись определенные производственные потери. Тем не менее, благодаря увеличению посевных площадей, производство сои в Бразилии в 2024/2025 году все равно установит рекорд. Кроме того, с недавней солнечной погодой ход уборки урожая начал ускоряться. Огромный объем производства бразильской сои вскоре сможет поставляться на международный рынок, тем самым вытесняя экспортное пространство американской сои и оказывая несомненное негативное влияние на фьючерсы на сою в США. Согласно еженедельному отчету о посадке и сборе урожая, опубликованному Бразильской национальной компанией по поставкам товаров (Conab), по состоянию на 2 февраля уровень сбора сои в Бразилии в 2024/2025 году составил 8%, что на 4,8 процентных пункта больше, чем на предыдущей неделе. Он все еще отстает от уровня в 14% за аналогичный период прошлого года, но отставание существенно сократилось. Кроме того, бразильская консалтинговая компания Celeres заявила, что благодаря улучшению погодных условий производство сои в Бразилии в 2024/2025 году, как ожидается, достигнет рекордных 174 миллионов тонн, что выше предыдущего прогноза в 170,8 миллионов тонн и на 15 миллионов тонн больше, чем в предыдущем году. Другая консалтинговая фирма, StoneX, заявила, что производство сои в Бразилии в 2024/2025 году, как ожидается, составит 170,89 млн тонн, что ниже предыдущего прогноза в 171,4 млн тонн, но все равно значительно выше прошлогоднего производства и является самым высоким уровнем за всю историю.

Прогноз Министерства сельского хозяйства США относительно поставок соевых бобов в США был явно оптимистичным, а в сочетании с ограничениями администрации Байдена на импорт отработанного растительного масла это привело к установлению дневного лимита на фьючерсы на соевое масло в США. Однако с приходом Трампа к власти использование соевого масла для производства биодизеля будет ограничено, а в связи с рекордным урожаем сои в США в 2024/2025 году и большими объемами переработки сои рост поставок соевого масла ограничит рост фьючерсов на соевое масло в США. Ежемесячный отчет, опубликованный Национальной ассоциацией переработчиков масличных культур (NOPA), показал, что в связи с вводом в эксплуатацию нескольких новых перерабатывающих заводов и рекордным урожаем сои в США объем переработки сои на предприятиях-членах NOPA в США в декабре 2024 года вырос до рекордного уровня в 206,6 млн бушелей. По состоянию на 31 декабря 2024 года запасы соевого масла в организациях-членах NOPA увеличились до 1,236 млрд фунтов, что на 14% больше, чем в предыдущем месяце, и является самым высоким показателем с июля 2024 года. Кроме того, субсидии Трампа на биодизель могут быть сокращены, что приведет к снижению использования биодизеля из соевого масла и снижению потребления соевого масла.

Внутренние поставки соевого масла достаточны

Благодаря обильным урожаям сои в Соединенных Штатах и ​​Южной Америке импорт сои, соевого масла и т. д. в Китай был относительно ровным. До фестиваля запасы сои и соевого масла в прибрежных районах были на относительно высоком уровне. Кроме того, темпы переработки на маслобойнях были относительно высокими. В настоящее время внутренние поставки соевого масла относительно достаточны. Напротив, по мере того, как пиковый сезон потребления во время Весеннего праздника пройдет, внутреннее потребление растительных масел, включая соевое масло, вступит в кратковременный период затишья, а переизбыток соевого масла в краткосрочной перспективе затруднит тенденцию к росту спроса на соевое масло.

По мере восстановления объемов поставок импортной сои запасы импортной сои в Китае снова резко возросли, приблизившись к самому высокому уровню почти за три месяца. По данным мониторинга, по состоянию на вторую неделю 2025 года общий объем внутренних импортных запасов сои достиг 6,063 млн тонн, что на 376 тыс. тонн больше, чем 5,687 млн ​​тонн на предыдущей неделе, и немного ниже 6,085 млн тонн за аналогичный период прошлого года, но все еще находится на относительно высоком уровне по сравнению с аналогичным периодом в истории. Из них запасы в прибрежных районах составили 5,299 млн тонн, что на 398 тыс. тонн больше, чем 4,901 млн тонн на предыдущей неделе, и выше, чем 5,089 млн тонн за аналогичный период прошлого года.

После праздника Весны, как правило, наступает несезон спроса на соевое масло, и объемы сбора в нижнем течении постепенно снижаются. Однако с возобновлением производства в животноводческой отрасли спрос на соевый шрот будет иметь тенденцию к росту, объемы переработки на маслозаводах восстановятся, производство соевого масла увеличится, а увеличение запасов соевого масла на маслозаводах станет высоковероятным событием. Временная ситуация переизбытка предложения на внутреннем рынке соевого масла будет становиться все более очевидной, что будет сдерживать рост цен на соевое масло.

Слабость пальмового масла тянет вниз соевое масло

В отличие от падения и восстановления американских фьючерсов на соевое масло, после формирования модели «двойной вершины» в середине декабря прошлого года, малазийские фьючерсы на пальмовое масло колебались в сторону понижения, продемонстрировав явный спад. Хотя производство пальмового масла в Малайзии и Индонезии по-прежнему находится в состоянии сокращения, а его производство продолжает снижаться из месяца в месяц, запасы все равно могут вырасти из-за низкого экспорта. Более того, разница в цене между соевым, рапсовым и пальмовым маслом слишком мала, что делает пальмовое масло менее рентабельным и не способствует его потреблению. После февраля основные страны-производители пальмового масла вступят в цикл увеличения производства, что будет еще более неблагоприятным для укрепления пальмового масла и не сможет способствовать росту спроса на соевое масло.

По данным мониторинга, запасы пальмового масла в Индонезии выросли на 3,2% в месячном исчислении до 2,58 млн тонн в ноябре 2024 года, поскольку замедление экспорта компенсировало влияние падения производства. Данные Ассоциации производителей пальмового масла Южного полуострова (SPPOMA) показали, что производство пальмового масла в Малайзии в январе упало на 15,19% по сравнению с предыдущим месяцем. Данные, опубликованные независимой инспекционной компанией AmSpecAgri, показали, что экспорт пальмового масла из Малайзии в январе составил 1,1035 млн тонн, что на 20,1% меньше, чем в предыдущем месяце.

Подводя итог, трудно найти позитивные новости для иностранных бобов, в то время как пальмовое масло страдает от негативных новостей. Кроме того, спрос на соевое масло ослаб после праздников, поэтому фьючерсам на соевое масло сложно достичь дна и пойти вверх, и, вероятно, они продолжат слабо колебаться.

Внутренняя маслобаза остается сильной

Ожидается, что цены на отечественное рапсовое и пальмовое масло в Китае на этой неделе останутся в целом стабильными, тогда как цены на соевое масло могут продолжить расти. После потребления во время праздника Весны внутренние терминалы будут нуждаться в пополнении запасов, что приведет к росту спроса на соевое масло, и в различных местах могут возникнуть очереди на получение товара.

Что касается пальмового масла, то его основа временно стабильна, с небольшим ослаблением в некоторых локальных областях. С ростом цен в месте происхождения импортная прибыль в Китае по-прежнему инвертирована.

Что касается рапсового масла, то по мере ослабления напряженности между Соединенными Штатами и Канадой президент США Дональд Трамп в понедельник отложил свой план введения пошлин на Мексику и Канаду на один месяц, что способствовало росту канадского рынка рапса. В Китае будут  следить за поступлением рапса и рапсового масла в страну в первом квартале.

Перспективы рынка масел и жиров

Подводя итог, можно сказать, что в краткосрочной перспективе Китайский рынок масложировой продукции получит поддержку благоприятных факторов в праздничный период, и его конъюнктура может продолжить оставаться сильной. В среднесрочной перспективе, с завершением зарыбления в нижнем течении реки, внутренний спотовый спрос на основные масла и жиры войдет в фазу сезонного межсезонья. Фабрики постепенно возобновили работу после праздников. В сочетании с нестабильным предложением сои, Китайская национальная корпорация по зерновым и масличным запасам также может начать закупки на новый год. Таким образом, предложение соевого масла может постепенно стать нестабильным. На более позднем этапе мы продолжим уделять внимание изменениям на внешних рынках, особенно направлению китайско-американских торговых отношений и общему производству сои в Южной Америке. На следующей неделе будут опубликованы ежемесячный отчет Министерства сельского хозяйства США о спросе и предложении, а также отчет от MPOB.