Фонды приостановили распродажу кукурузы и расширили длинные позиции по сое — Браун

Июнь официально открывает летний сезон выращивания кукурузы в США, и в этот период инвесторы могут быстро переключиться на прогнозы погоды и состояние урожая, независимо от более широкой фундаментальной картины.

Это обуславливает как медвежьи, так и бычьи настроения в ближайшем будущем.

СЦЕНАРИИ КУКУРУЗЫ

За неделю, закончившуюся 27 мая , управляющие финансами сократили чистую короткую позицию по фьючерсам и опционам на кукурузу на CBOT до 100 760 контрактов, снизившись менее чем на 3000 за неделю.

Хотя эта новая позиция не является исторически очень медвежьей, она последовала за впечатляющей распродажей. С конца февраля по середину мая управляющие финансами были чистыми продавцами более 420 000 контрактов на кукурузу, что эквивалентно 2,1 млрд бушелей и является самым большим показателем за 11-недельный период.

Наиболее активные фьючерсы на кукурузу CBOT упали на 10,5% за этот период, а новый урожай декабрьской кукурузы упал более чем на 6%. Декабрьская кукуруза закрылась на уровне $4,38-1/2 за бушель в пятницу, что является пятилетним минимумом на эту дату.

Торговые страхи циркулируют уже несколько месяцев, и на прошлой неделе путаница усилилась. Торговый суд США счел масштабные торговые пошлины президента США Дональда Трампа неконституционными, хотя решение было приостановлено на следующий день.

На фундаментальном фронте трейдеры оценивают высокий спрос на кукурузу в США и ожидают расширения поставок.

В прошлом месяце Министерство сельского хозяйства США прогнозировало, что конечные запасы кукурузы в США в 2025–2026 годах вырастут на 27% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, что превышает прогнозируемый в октябре рост на 14%.

Однако запасы на 2025–2026 годы, как ожидается, будут на 21% меньше, чем предполагалось в октябрьском прогнозе, что оставляет некоторое пространство для благоприятного сценария, если урожайность кукурузы разочарует.

Таким образом, спекулянты, скорее всего, отреагируют, если есть какой-либо такой риск для доходности. Возьмем, к примеру, 2023 год, в котором наблюдались очень похожие движения фондов, как и в 2025 году, особенно по срокам.

По состоянию на июнь 2023 года прогнозировалось, что переходящие запасы кукурузы в США в 2023-24 годах вырастут на 55% по сравнению с прошлым годом. Тем не менее, фонды дважды опускались на бычью территорию тем летом из-за погодных страхов, хотя урожай кукурузы в США в итоге показал рекордную урожайность.

Спекулянты стали играть на понижение в августе 2023 года и не возвращались к позициям «быков» до ноября 2024 года, поэтому любые предстоящие возможности для «быков» могут оказаться краткосрочными, если опасения по поводу погоды в США не сохранятся.

КРАТКИЙ ОБЗОР

На неделе, закончившейся 27 мая, управляющие финансами расширили свои чистые длинные позиции по фьючерсам и опционам на сою CBOT до 36 697 контрактов с 12 654 неделей ранее. Это стало их седьмой неделей подряд в качестве быков по сое.

Фонды сократили свои чистые длинные позиции по фьючерсам и опционам на соевое масло CBOT до 53 988 контрактов с 57 309 неделей ранее. Они также сократили свои чистые короткие позиции по соевому шроту до 93 785 контрактов с рекордных 107 466 недель назад.

Управляющие финансами до 27 мая сократили свои чистые короткие позиции по фьючерсам и опционам на пшеницу CBOT до 101 226 контрактов с 108 893 неделей ранее. Они также сократили свои чистые короткие позиции по пшенице в Миннеаполисе до 30 518 контрактов с рекордных 34 140 недель назад.

По состоянию на 27 мая чистые короткие позиции фондов по фьючерсам и опционам на пшеницу в Канзас-Сити составили 79 361 контракт, что близко к историческому рекорду, установленному двумя неделями ранее.

В период со среды по пятницу динамика наиболее активных фьючерсов на CBOT была следующей: кукуруза -3,4%, соевые бобы -2%, пшеница +1%, соевое масло -5,4%, соевая мука не изменилась.

На этой неделе трейдеры будут следить за любыми событиями на тарифном или биотопливном фронте , а также за прогнозами погоды в США и условиями урожая. В понедельник Министерство сельского хозяйства США опубликует свой первый рейтинг состояния урожая сои в США.

Карен Браун — аналитик рынка Reuters. Высказанные выше взгляды являются ее собственными.