Эффективные мировые поставки кукурузы стремятся к 29-летним минимумам

По прогнозам, мировые запасы кукурузы в этом году достигнут 11-летнего минимума по отношению к спросу.

Но если рассматривать запасы кукурузы, фактически доступные для мирового рынка, то этот рубеж приближается к трем десятилетиям.

Китай, являющийся импортером зерна, хранит на складах огромное количество кукурузы, более чем в пять раз превышающее запасы Соединенных Штатов, занимающих второе место по запасам кукурузы. Поэтому Китай иногда исключают из мировых балансов зерна, чтобы получить более реалистичное представление об имеющихся запасах.

По оценкам Министерства сельского хозяйства США, после вычета Китая мировые запасы кукурузы на конец 2024-25 гг. находятся на 12-летнем минимуме и составляют около 87 млн метрических тонн.

Предложение становится еще более ограниченным, если сопоставить его со спросом. В 2024-25 годах отношение мировых запасов кукурузы к спросу без учета Китая составит 7,8%, что является самым низким показателем с 1995-96 годов. Это по сравнению со средним четырехлетним показателем в 9,2% и средним 20-летним показателем в 11%.

По прогнозам, запасы кукурузы в Бразилии, которая является вторым экспортером, находятся на самом низком уровне за более чем два десятилетия, а запасы в Украине и Европейском Союзе являются самыми тонкими за более чем десятилетие. Запасы в США теперь считаются скромными, в то время как ранее ожидались значительные объемы.

Даже если добавить Китай, ситуация остается несколько напряженной. Согласно данным USDA, в 2024-25 годах мировые запасы кукурузы составят 20,3%, что является самым низким показателем с 2013-14 годов. Это сравнимо со средним показателем за десятилетие в 24,6% и минимальным показателем за этот период в 22,2%.

На протяжении большей части 2000-х и начала 2010-х годов уровень запасов к использованию был значительно ниже, обычно менее 15%. Это может заставить нынешнюю ситуацию казаться менее экстремальной, но взгляд на китайские акции, возможно, объясняет разницу.

КИТАЙСКАЯ ГОЛОВОЛОМКА

В середине 2000-х годов на Китай приходилось около 30 % мировых конечных запасов кукурузы, хотя в начале 2010-х годов этот показатель резко возрос, поскольку страна стимулировала увеличение производства.

В последнее десятилетие доля Китая в мировых запасах кукурузы превышала 60 %, а в 2024-25 годах, по данным USDA, достигнет 28-летнего максимума в 70 %.

В 2008 году Пекин начал государственную программу накопления запасов кукурузы, выплачивая фермерам за урожай по ценам выше рыночных. Она завершилась в 2016 году на фоне стремительно растущих расходов правительства, которое поддерживало внутренние цены на уровне, значительно превышающем мировые, невольно поощряя импорт.

Китай продолжил субсидировать фермеров, выращивающих кукурузу, и производство еще больше выросло, что объясняет большие запасы.

Исключение Китая из глобального анализа зерновых может быть спорным, поскольку первоначальная предпосылка заключается в минимальном участии этой страны в мировой торговле. Хотя в этом году Китай значительно сократил свои объемы, в течение последних пяти лет он был импортером кукурузы №1 в мире.

Однако за последние несколько лет импорт кукурузы в Китай составил около 7 % от его годового потребления, что крайне мало по сравнению с другими ведущими импортерами. Почти 100 % потребления кукурузы в Японии и Южной Корее приходится на импорт, а в Мексике этот показатель превысил 50 %.

Эта статистика, а также огромная доля Китая в мировых запасах защищают идею исключения Китая из глобального баланса кукурузы, но его статус иногда импортера означает, что оба расчета имеют смысл.

ЗАПАСЫ В США

Запасы кукурузы в Соединенных Штатах, ведущем экспортере, окажутся меньше, чем предполагалось ранее. Но ситуация не такая редкая, как в мире.

По данным USDA, в 2024-25 годах запасы кукурузы в США составят 10,2%, что ниже 11,8% в прошлом году и 12,5% в среднем за десятилетие, но немного выше уровня начала 2020-х годов.

В середине 2024 года показатель на 2024-25 годы прогнозировался на уровне выше 14%, но высокий спрос плюс меньший урожай привели к сокращению запасов. Это помогло крупным спекулянтам сделать массивные «бычьи» ставки на чикагские кукурузные фьючерсы.

Однако кукурузные быки знают, что американские фермеры готовы и хотят увеличить поставки, засеяв потенциально огромные площади этой весной.

Хотя по своей сути это медвежья сила, обильные поставки кукурузы позволяют Соединенным Штатам доминировать на мировом экспортном рынке и обеспечивать таких покупателей, как Китай, если он когда-нибудь возобновит интерес.

Карен Браун – рыночный аналитик Reuters. Высказанные выше взгляды являются ее собственными.

Метки: Украина, США, кукуруза, Бразилия, ЕС, Мексика, Китай