Биотопливная волатильность изменяет ценовую связь между соевым и пальмовым маслами

Мировой рынок растительных масел претерпевает структурные изменения: традиционно тесная ценовая связь между соевым и пальмовым маслами заметно ослабла после 2020 года. Как отмечают аналитики Farmdoc, все более нестабильный спрос на биотопливо привел к тому, что цены на эти два ключевых масла чаще расходятся и остаются обособленными в течение более длительных периодов.

Соевое и пальмовое масла вместе обеспечивают более 60% мирового предложения пищевых растительных масел и в течение десятилетий считались близкими заменителями. Исторически их цены двигались синхронно, сохраняя относительно стабильную разницу. Однако после 2020 г. эта закономерность начала разрушаться, что свидетельствует об изменении характера спроса и предложения на глобальном рынке.

Ключевую роль в расхождении цен играют отличия в производственной географии и политике. Производство пальмового масла сосредоточено преимущественно в Индонезии и Малайзии, где значительная часть продукции все больше направляется на внутренние нужды, в частности биодизель. Соевое масло производится более распыленно – в США, Бразилии, Аргентине и других странах – и сильнее зависит от национальных программ поддержки биотоплива.

Аналитики выделяют несколько эпизодов резкого расхождения цен. В 2021 году соевое масло значительно подорожало на фоне стремительного роста производства возобновляемого дизеля в США. В 2022 году, напротив, после снятия Индонезией запрета на экспорт пальмового масла его цены резко упали, в то время как соевое масло дешевело медленнее. Последующие колебания были связаны с погодными рисками для урожая сои в США и изменениями в регулировании биотопливных квот.

В результате рынок все больше реагирует не на глобальные, а на региональные и политические факторы. Политика поддержки биотоплива, экспортные ограничения, погодные условия и внутренние балансы отдельных стран теперь могут по-разному влиять на цены соевого и пальмового масел, даже несмотря на их взаимозаменяемость.

Эксперты заключают, что больше не существует единого глобального ценового сигнала для рынка растительных масел. Участникам рынка — от фермеров и переработчиков до трейдеров и регуляторов приходится учитывать целый набор факторов: от биотопливной политики США до экспортных решений Юго-Восточной Азии и погодных рисков в ключевых аграрных регионах. Управление ценовыми рисками в новых условиях становится значительно сложнее и требует более широкого аналитического подхода.

Метки: цены, соевое масло, пальмовое масло, биотопливо